據統計：

今年第一季度，有20家中國公司在美國上市。

相比去年同期的6家增長了233%。

越來越多的中國企業奔向海外上市的盛宴！

而內地企業海外上市，不建VIE，不建紅籌架構，是無法避免的。

這中間會涉及到37號的注冊。

那么“37號文”到底是什么？效果如何？

什么是37號文登記？

37號文，全稱《國家外匯管理局關于境內居民通過特殊目的公司境外投融資及返程投資外匯管理有關問題的通知》，由國家外匯管理局于2014年7月14日發布，取代之前的75號文，該條規定的境外投資外匯登記一般簡稱為“37號文登記”。

37號文進一步規范了境內居民通過特殊目的公司(“SPV”)(特別是民營企業境外紅籌上市項目)參與投融資活動的跨境資金交易，調動了境內居民境外投融資和回流投資的積極性，打破了過去外匯壁壘造成的限制。也就是說，在目前境內個人對外投融資的外匯管制下，允許境內個人在境外融資設立特殊目的公司，境外融資后可用于回國投資境內。

上圖是一個建筑的例子。

辦理37號文登記有什么作用

1.解決境內居民境外持股合規問題。

中國人在國外投資或持股有很多限制。比如根據外匯管理條例，原則上不允許中國自然人對外投資。在現有外匯管理體制下，37號文是中國自然人合法合規持有境外公司股份的唯一途徑。

2.解決海外融資和回報投資的合規性問題。一般來說，回國投資是指中國個人或企業在海外投資，然后回國投資于一家外商投資企業。根據國家外匯管理局的規定，該外商投資企業將被認定為特殊性質的外商投資企業，即“回投資企業”。在此過程中，外商投資企業在辦理境內外匯登記和銀行賬戶時，必須申報其為返程投資企業，否則將面臨因虛假申報而被處罰的風險。如果這個境外架構中有中國自然人，則需要中國自然人完成相應的境外投資合規手續，即37號文登記，才能順利完成外商投資企業外匯登記中的“回投企業”標識。

3.打通境內居民境外投資資金匯回渠道。中國居民境外投資產生資本收益的，無論是分紅還是交易變現，如果將來資金匯回時要將收益帶回國內，也需要填寫完整的37號登記文件進行外匯申報。

如何辦理37號文登記？

1. 登記什么？

(一)境內居民個人信息；

(2)境內合法資產或權益(即“VIE公司”)信息；

(3)SPV(通常是海外BVI公司)的信息。

2. 登記需準備什么條件

一是注冊境內個人需要直接或間接持有境內公司(即“VIE公司”)的股權；

二是境內公司(即“VIE公司”)有融資需求，有獲得境外融資的潛力；

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三是境外融資資金返程后需實際用于境內公司。

3. 登記操作流程

步驟1：創始人設立SPV即架構的搭建(至香港公司);

步驟2：辦理37號文初始登記;

步驟3：新設或收購境內企業;

步驟4：簽署VIE相關全部協議;

步驟5：境外投資人注入資本;

步驟6：如果BVI股東發生變化，須變更37號文登記。

4. 哪些人需要辦理登記?

在境外融資上市架構中，所有在境外架構中持有股份的中國籍自然人都需要辦理37號文登記保證外匯合規，主要包括以下人群：

1. 中國企業創始人

2. 中國企業的其他中國籍自然人股東

3. 中國企業上市前的ESOP激勵已行權員工

未辦理37號文登記有什么影響

搭建VIE或紅籌架構時，境內居民個人在設立了境外架構后、設立WFOE之前，應向外管局申請辦理境外投資外匯登記手續。

如果不辦理登記，境內居民從特殊目的公司獲得的利潤和權益變現所得將難以調回境內使用，而且，會造成WFOE與境外母公司之間的資金往來(利潤、出資等)均不合法，從而可能會對公司境外上市造成障礙。

另外，如果銀行在對境外架構進行穿透后發現境內個人股東(甚至持股比例非常小)通過境外架構持股未辦理37號文登記的，境內實體公司不能辦理任何股權轉讓、增資等股權變動手續。

對于奔赴境外上市的企業而言，

37號文的外匯登記，

是在擬搭建紅籌架構時最重要的一個環節。

若因操作不當視為違規處理的話，

輕則面臨個人罰款等行政處罰，

重則可能導致公司無法順利在境外上市。

因此，選擇專業人士協助完成37號文登記至關重要!

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