格力集團與高淳資本子公司珠海明駿簽署股權轉讓協議，變數較大。

11月11日晚，原計劃簽約的最后一天，格力電器晚間發布公告稱，格力集團已通知公司，鑒于股份轉讓協議中的未決問題，珠海明駿與格力集團仍在繼續協商，雙方同意推遲股份轉讓協議的計劃簽約日期。

格力電器管理層與高燕的博弈？

10月28日，格力電器正式宣布珠海明駿為格力電器15%股權的最終受讓方。根據此前披露的交易計劃，股權轉讓總額將不低于398億元。據媒體報道，珠海明駿已經支付了63億元簽約保證金。

格力電器當時的公告顯示，意向受讓方應在確認為最終受讓方之日(即本公告日)起10個工作日內與格力集團簽訂《股份轉讓協議》。公告還表示，珠海明駿已通過受讓方意向書以書面邀請的形式向格力電器管理層提交了對惠州的邀請。如果格力電器管理層最終接受珠海明駿的邀請，按照受讓方意向書提出的邀請方案啟動惠州，則雙方應在珠海明駿與格力集團簽署本次公開征集的《股份轉讓協議》前，明確并披露具體的惠州方案。

但公告提示，前述惠州計劃系最終受讓方單方面邀請，格力電器管理層是否會接受最終受讓方邀請，雙方能否就惠州計劃達成一致仍存在不確定性。

關于格力電器是否接受邀請，延遲簽約是否與惠州計劃未能達成一致有關，記者試圖采訪格力電器和格力集團，但在新聞發布前未得到回復。

chansons Capital執行董事沈夢表示，高燕并不缺錢，格力集團不應該愛上堆棧。所以延期的原因不太可能是付款問題，但最大的可能是格力電器對交易還有一些考慮，導致合同遲遲沒有簽訂。

經濟觀察人士劉步塵在接受《國際金融報》記者采訪時分析，格力集團確認珠海明駿為最終受讓方，相當于格力集團對高淳資本的認可。大門檻過去了，接下來還會有一個小門檻，那就是與格力電器管理層的溝通。雖然存在陡峭的變數，但并不意味著高淳在格力就沒有希望，更不代表董明珠(格力電器董事長)和章雷(高磊)。

劉步塵表示，從格力電器未來的發展前景來看，高燕無疑是最好的選擇。到目前為止，格力電器管理層沒有理由拒絕高燕。至于延遲的原因，劉步塵認為可能是董明珠打算在股權轉讓完成之前，為管理層和自己爭取更大的利益。

誰最著急延遲簽約？

雖然推遲了合同的簽署，但高淳資本作為受讓方，已經行動了。記者注意到，美的集團2019年年中報告顯示，高郵資本持股0.89%，為第八大股東。截至第三季度報告，高郵資本已從前十大股東名單中消失。

此前，格力集團曾在公開征集格力電器股權的方案中要求意向受讓方，并承諾避免與格力電器同業競爭，承諾不從事與格力電器存在競爭關系的投資活動。

目前還不知道何時會推遲簽約，但沈夢認為雙方都不應該著急。畢竟這筆交易金額巨大，如果不與目標企業高層充分溝通，可能埋下巨大隱患。不過從博弈的角度來看，格力集團的籌碼相對較少。

深圳市盈科(廣州)律師事務所律師熊文表示，可以看出高淳資本已經備案了股權投資基金(基金號SGY704)，并已發行基金募集資金。應該說，雇主珠海明君希望達成交易；對于格力集團和格力電器來說，雖然有相應的融資需求，但目前沒有迫切的理由達成交易。《珠海格力集團股份有限公司公司債券半年報(2019)》顯示，截至2019年6月30日，格力集團累計獲得銀行授信額度1015.06億元，已使用鹽田深圳公司3454.7萬元注冊，剩余金額669.59億元；另外，格力集團股權轉讓的背景是混合制改革，本身就有一定的政策因素，所以交易雙方也會考慮政策背景因素。

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